中国外运(H)(00598.HK)-08年核心盈利符合预期，但远期合约亏损削弱利润
- 星期二, 三月 31, 2009, 14:47
- 个股研究
公司08年录得纯利5.69亿元人民币，同比降32.2%，对应08EPS 0.13元人民币，逊预期。公司核心业务经营情况与预期相符，但合计3.12亿元人民币的远期合约浮亏削弱了整体盈利，令人意外。公司拟派末期股息每股0.02元人民币。
为对冲海运业务的日元收入风险和燃油成本风险，公司采取了外汇远期及燃油远期合约。假如日元相对美元升值或燃油价格下跌超预期，衍生工具将亏损不利业绩。
中国物流业振兴规划有利于公司长远发展，但短期业绩效应暂不明显。预期09年物流业务下降，10-11年有望恢复正增长。公司财务状况健康，仍保持净现金状态。
下调09-10年每股盈利24.6%和5.2%至RMB0.092和RMB0.124。公司当前股价相当于0.6倍09PB，仍在历史较低水平，但鉴于涉及衍生工具使未来盈利不确定性增加，维持“中性”评级，目标价基于0.8倍09PB为1.70港元。
| 收市价 (2009/03/30) |
港元 1.190 |
| 五十二周高/低价(港元) |
3.020 / 0.650 |
| 已发行股本-H股 (百万股) |
1,787 |
| 全部已发行股本 (百万股) |
4,249 |
| 市价总值-H股 (百万港元) |
2,127 |
| 每股面值 |
人民币 1 |
| 最新公布派息 |
人民币 0.020 (2008F) |
| 股息除净日期 |
2009/05/07 |
| 股息派发日期 |
2009/06/26 |
|
| 变动 |
股价 |
相对分类 |
相对市场 |
每日平均成交量 |
| 一个月 |
+2.6% |
-19.7% |
-2.4% |
5,418K |
| 三个月 |
-17.9% |
-27.2% |
-12.5% |
3,442K |
| 一年 |
-47.8% |
+9.4% |
-5.6% |
6,252K |
| 主要财务比率 (财政年度 : 12/2008) |
| 流动比率 |
1.20X |
经营利润率 |
1.9% |
| 长债项/股东权益 |
4.0% |
边际利润率 |
1.4% |
| 总债项/股东权益 |
30.3% |
股东权益回报率 |
7.1% |
| 股价/每股资产净值 |
0.56X |
总资产回报率 |
2.8% |
|
|
财政年度
(月/年) |
盈利
(百万港元) |
年变动
(%) |
每股盈利
(港元) |
年变动
(%) |
每股派息
(港元) |
市盈率
(倍) |
周息率
(厘) |
派息比率
(%) |
每股账面
资产净值
(港元) |
| 12/2008 |
645.38 |
-28.0 |
0.152 |
-28.0 |
0.057 |
7.83 |
4.79 |
37.52 |
2.134 |
| 12/2007 |
896.10 |
+44.8 |
0.211 |
+44.9 |
0.064 |
5.64 |
5.38 |
30.35 |
2.346 |
| 12/2006 |
618.86 |
-24.9 |
0.146 |
-24.9 |
0.050 |
8.17 |
4.20 |
34.34 |
1.768 |
| 12/2005 |
823.92 |
+8.6 |
0.194 |
+8.6 |
0.073 |
6.14 |
6.14 |
37.70 |
1.656 |
| 12/2004 |
758.43 |
+14.0 |
0.179 |
+8.6 |
0.060 |
6.67 |
5.08 |
33.84 |
1.502 |
| 12/2003 |
665.12 |
+23.2 |
0.164 |
-20.1 |
0.053 |
7.24 |
4.44 |
32.14 |
1.384 |
| 12/2002 |
539.83 |
不适用 |
0.206 |
不适用 |
无派息 |
5.79 |
不适用 |
不适用 |
0.674 |
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| 公司分类 |
物流运输 |
| 主要业务 |
主要业务包括货运代理、快递服务、船务代理、仓储和码头服务、海运、汽车运输和其它服务。 |
| 主要股东 |
中国对外贸易运输”集团〔总公司 (57.93%)
Deutsche Post AG (5.59%) |
| 相关认股证 |
不适用 |
| 相关上市公司 |
不适用 |
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