华润电力(00836.HK)-估值仍高
- 星期四, 四月 9, 2009, 8:42
- 个股研究
08 年净利润倒退46.7%，每股盈利倒退49.7%至0.413 港元。盈利倒退的幅度是符合市场预期的。
每兆瓦EBIT 和经营利润率09 年会较大幅度的改善，原因是煤价的大幅走低；然而10 年我们预计煤价、电价将同时上涨。每兆瓦EBIT 和经营利润率将持平。
我们下调了09 年10 年的盈利预测分别为25%和41%。主要原因是我们下调了发电量的增长，上调了10 年的煤价和折旧。公司目前股价在29 倍左右的09 年预测市盈率。我们认为其股价被市场高估，维持12 个月目标价12.0 港元，相当于20 倍的09 年预测市盈率和1.7 倍的预测市净率。投资评级维持“减持”。
| 指数成份股 : 恒生综合, 恒生国内综合, 恒生中企, 恒生流通综合指数, 恒生国内流通指数 |
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| 收市价 (2009/04/08) |
港元 16.50 |
| 五十二周高/低价(港元) |
23.80 / 9.960 |
| 已发行股本 (百万股) |
4,227 |
| 法定股本 (百万股) |
10,000 |
| 市价总值 (百万港元) |
69,747 |
| 每股面值 |
港元 1 |
| 最新公布派息 |
港元 0.080 (2008F) |
| 股息除净日期 |
2009/05/29 |
| 股息派发日期 |
2009/06/22 |
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| 变动 |
股价 |
相对分类 |
相对市场 |
每日平均成交量 |
| 一个月 |
+14.4% |
+7.4% |
-7.0% |
7,044K |
| 三个月 |
+19.6% |
+10.8% |
+19.2% |
7,100K |
| 一年 |
-7.5% |
+10.3% |
+33.0% |
9,011K |
| 主要财务比率 (财政年度 : 12/2008) |
| 流动比率 |
0.67X |
经营利润率 |
6.6% |
| 长债项/股东权益 |
103.6% |
边际利润率 |
6.4% |
| 总债项/股东权益 |
138.4% |
股东权益回报率 |
6.3% |
| 股价/每股资产净值 |
2.75X |
总资产回报率 |
2.2% |
|
|
财政年度
(月/年) |
盈利
(百万港元) |
年变动
(%) |
每股盈利
(港元) |
年变动
(%) |
每股派息
(港元) |
市盈率
(倍) |
周息率
(厘) |
派息比率
(%) |
每股账面
资产净值
(港元) |
| 12/2008 |
1,717.45 |
-46.7 |
0.413 |
-49.7 |
0.130 |
39.95 |
0.79 |
31.48 |
不适用 |
| 12/2007 |
3,220.60 |
+36.2 |
0.821 |
+32.4 |
0.250 |
20.11 |
1.52 |
30.47 |
5.993 |
| 12/2006 |
2,364.86 |
-17.3 |
0.620 |
-17.4 |
0.180 |
26.62 |
1.09 |
29.04 |
3.990 |
| 12/2005 |
2,858.23 |
+139.0 |
0.750 |
+139.0 |
0.190 |
21.99 |
1.15 |
25.32 |
3.436 |
| 12/2004 |
1,195.74 |
+102.9 |
0.314 |
+53.8 |
0.086 |
52.55 |
0.52 |
27.39 |
2.668 |
| 12/2003 |
589.46 |
不适用 |
0.204 |
不适用 |
无派息 |
80.80 |
不适用 |
不适用 |
2.349 |
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| 公司分类 |
公用事业 |
| 主要业务 |
集团为一间快速发展的独立发电商，主要在中国的经济发达地区或经济增长率高的地区投资、开发、运营和管理发电厂。 |
| 主要股东 |
华润”集团〔有限公司 (66.09%) |
| 相关认股证 |
不适用 |
| 相关上市公司 |
00291 |
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