世茂房地产(00813.HK)-毛利率反弹

世茂房地产-毛利率反弹

增持

汇丰证券于9月18日发表报告，指世茂房地产（00813）上半年核心盈利强劲，下半年毛利率预期上升，维持“增持”投资评级，目标价由17元上调至19.12元。世茂昨收15.2元，上升1.9%，距离目标价尚有约26%上升空间。

汇证表示，世茂中期核心盈利跳升至2.71亿元人民币（下同），惟中期毛利率由59%下跌至29%。该行预期，世茂下半年高毛利率项目收入将会入帐，2009年全年世茂毛利率及纯利率分别估计为40%及21%。

汇证表示，世茂中期核心盈利为2.71亿元，而去年同期则亏损7,000多万元；中期收入由去年同期18亿元跳升至50亿元。集团看好前景，恢复派发中期息每股0.1港元。

汇证表示，世茂中期毛利率下跌，差于该行预期。集团净核心纯利率下跌至5.4%，比富力地产（02777）差9%。汇证预期，世茂毛利率于上半年已经见底，下半年将会反弹至21%，主要受惠集团于上海及福州毛利率较高项目收益入帐。

汇证表示，世茂今年以来已销售楼盘合约达164亿元，占全年目标96%。该行相信，世茂今年底前销售合约将可轻易达到新目标200亿元。世茂现时拥有流动现金130亿元，该行相信世茂会增加更多土地储备

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