交通银行(03328.HK)-资本消耗高 高盛降交行评级

交通银行（3328）资本消耗高 高盛降交行评级

虽然高盛因交通银行（3328）第三季业绩表现强劲，调高其二○○九至二○一一年盈利预测，但关注其核心一级资本消耗高于同业，以及估值偏高，把投资评级由“买入”降至“中性”。

高盛表示，反映交行贷款增长高企、较低不良贷款比率和较低信贷成本预测，把交行二○○九至二○一一年盈利预测调高百分之四至九，至二百八十八亿六千九百万元（人民币．下同）、三百六十九亿九千九百万元和四百五十七亿二千六百万元。按交行明年预测市账率二点三倍计算，把目标价由九元一角调高，至九元六角。

高盛亦表示，虽然对交行持续伙拍汇控（005）在信用卡业务发展、保险和信托等新业务发展潜力、明年股本回报率、资产回报率和净息差扩阔等各方面持正面看法，但其相对较低的一级资本比率和资本消耗会成为短期股价的阻力。交行自今年六月二十三日获高盛调高其评级至“买入”后，股价已累升二成四，已高于其给予最新的目标价，故把评级降至“中性”。

高盛指出，在中小型H银行股中，较为看好中信银行（998），虽然其明年预测市盈率十一倍，与交行相若，但信行的一级资本比率百分之九点八，高于交行，故给予信行“买入”评级。

交行昨天收市报九元二角二仙，跌一角七仙或百分之一点八，成交五亿一千七百万元；信行逆市升百分之零点五，收报五元九角五仙，成交一亿八千九百万元

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