城市电讯(01137.HK)-加速网络覆盖 力吸中产客

城市电讯（1137）加速网络覆盖 力吸中产客

本港宽频市场又爆减价战，极速100Mbps月费仅99元，主角之一城市电讯（1137），近年扩展相当迅速，上客速度远胜其他对手。最近该公司公布2009年度业绩更展现高增长，收入增加13%，至14.78亿元；EBITDA毛利率扩阔3个百分点，至32.2%，盈利上升70%，至2.12亿元，今年派息更大增216%，至19仙，以上周五收市价计算，股息率近7厘。

上客量增长超市场
香港弹丸之地有五家宽频供应商，以覆盖网络计，电盈（008）Netvigator住宅用户覆盖率近100%，其次为有线宽频（1097）旗下i-cable，覆盖率96%，以订户人数计算，电盈仍属“一哥”，宽频客户上客量达九十一万，城市电讯已晋升“阿二”，有线宽频及和记香港（215）紧随其后，数码通（315）近年推出室内无线上网服务，客户人数暂不多。

城市电讯旗下香港宽频自2004年第三季推出“bb100”计划，当时互联网尚未广泛应用，市场对高速上网需求一般。时至今日，网民上YouTube、打网上游戏等，均讲究极速上载下载，令城市电讯上客量亦提速，由2006年8月的二十二万户，上升至今年8月的三十九万一千户，去年用户按年增加23.7%，超过市场平均增长2.8%。

窥准太古城跑马地用户
现时城市电讯正加速网络覆盖，过去一年覆盖之住宅用户，增加十四万户，至一百六十二万户，相当于本地住宅用户70%。该公司计划2011年底将网络覆盖增至二百万户，进驻太古城、跑马地及中半山等高收入用户地区，届时会覆盖香港住宅用户数目比例达90%，相信上客量会随着覆盖增加，预期完成覆盖目标后，未来维护性资本开支维持收入10%以下水平。

事实上，香港宽频自2000年起，总共投资近30亿元于太网IP，后来者想复制此技术进入市场，起码花上数年时间。近日投资者最关注的是，香港宽频引发一场减价战，推出月费99元，极速100Mbps宽频服务，对手和记香港亦出招反击，将月费会由298元至99元，回顾2006至2009年香港宽频ARPU由120元上升至182元，若减价战持续，未来香港宽频ARPU或受压回落。

ARPU料受压回落
最值得留意的是，由于资本开性支已过高峰期，城市电讯去年度慷慨派息，全年股息19仙，较2008年度上升216%，派息比率由经调整自由现金流量30%，上调至75%，股息率近7厘。此股资产负债表稳健，现时公司手头现金及银行结余为2.21亿元，未偿还借贷1.63亿元，公司处净现金状态，承诺未来股息分派比率，维持经调整自由现金流量50%至75%水平。
 

相关文章：

1. 城市电讯(01137.HK)-发盈喜 纯利增逾半
2. 远东金源集团(01188.HK)-拟在中美生产混能车
3. 数码通(00315.HK)-中期业绩不佳，因此下调评级
4. 开源控股(01215.HK)-购钢企 观望盈利贡献
5. 中芯国际(00981.HK)-亏损扩1.29倍