贝宁奇护QE反削支

联储局日前议息声明令人担忧美国提早退市,加上意大利政局不明朗,令欧洲危机重燃,使市场格外关注联储局主席贝宁奇(Ben Bernanke)出席为期两天的国会作证会传递什么讯息。贝宁奇昨天为买债刺激措施作出强力辩护,表示其好处明显超越可能的成本。他又催促议员避免自周五起启动大幅开支削减,警告此举与较早前的加税结合在一起后,将对经济复苏产生「明显的障碍」。在贝宁奇发言以及美国1月份新屋销售及消费信心胜过预期的提振下,美股一度升逾百点。

量宽买债 好处压风险

贝宁奇指出,有迹象显示首季度经济增速加快,并称去年第四季度GDP暂停增长,并不意味复苏停滞不前。谈到备受争议的买债计划,他辩称,联储局政策制订者意识到对经济作异常支持的潜在风险,包括可能令公众对联储局畅顺地解除刺激措施的能力失去信心,或低息可能破坏主要市场稳定性的潜在影响。但他同时强调,这些风险目前并没有实现的迹象,联储局亦具备所有必需的工具,以从货币政策中撤出。

贝宁奇指出,联储局的量宽措施虽然经常被评论指摘会引起通胀但在可见的将来,通胀率预期仍将维持在联储局设定的2%或以下水平。

贝宁奇又警告短期内削减开支,将威胁本已受到挑战的经济扩张。他表示,国会及政府应以短期更渐进、但在长期更实质的削减联邦赤字政策,取代急速的开支削减。

贝宁奇表示,挥之不去的失业是个祸害,对美国造成持久的影响。他指出,高失业率构成重大的成本,不单包括失业人士及其家人所面对的困难,同时亦损害经济整体的活力及生产潜能。

联储局一周前公开最新会议纪录,显示当局可能会较外界预期的更早缩减量宽措施,一度令股市大挫。TD Securities较早前在一个报告中表示,贝宁奇仍然认为经济增长和通胀均不足够,而失业率是个周期性问题,今年将继续全力推动宽松措施。

联储局现时每月购买850亿美元政府债券及按揭抵押债券,以保持长期利率在低水平,强调在劳工市场未有大幅改善前,会继续买债。现在看来联储局距离停止买债仍有很长的路,因失业率刚在1月上升了0.1个百分点,至7.9%。

量宽措施虽有助刺激经济,但也对联储局的财政构成一定影响,摩根士丹利资本国际(MSCI)数据显示,如果利率突然上升,联储局可能会因买债计划而蒙受超过5000万亿美元的账面损失。根据MSCI的假设,如果未来三年出现不利情况,例如经济收缩和通胀大升,联储局手上的债券市值便会缩减5470亿美元。

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