初级到高级期权投资术

利用期权投资,策略变化极多,复杂者可利用四大简单的期权策略,演变出不同种类的策略,以应对不同的市况。如欲再进一步,可加入期指操作,形成合成期权,变化将更为广更阔。但期权初学者亦不必因此而对投资期权却步,其实期权理论,可深亦可浅。

深者如前述,浅者则只需要明白简单的规则亦已足够,基本规则如何为认购、何为认沽、价外及价内期权的分别,以及何时为到期日,如能了解清楚,基本上已足够作简单的期权操作。

期权基础两大范畴

专业的期权投资者,其组合会涉及不同的对冲方式如 Delta、Gamma及Vega等,但初涉市场者,亦不必被这些深奥名词吓怕。所谓深有深做法,浅有浅的应对,能赚钱的方法不一定艰涩难明。

其实,无论策略深与浅,皆离不开两个主要范畴。第一是对期权风险的构成及认知;第二则是应对市况时的策略调整。如能在事前计算清楚并能正确执行,最终必能在期权市场自成一家。

有关期权风险构成,最简单的理解,以风险角度看,便是长仓风险有限,短仓风险无限;从回报角度看,则是短仓回报有限,长仓回报无限;但从赢面而言,短仓赢面大,长仓则赢面低;同时,时间是站于短仓一边,愈接近到期日,即月期权的时间值收缩便会愈快;反之,持仓时间愈长,如未能到达目标位时,对长仓则愈不利。

有了这些基本概念,便能因应市况进行买卖。市场是中立的,没有偏颇那一方,各策略的优劣事前已清楚明白,至于投资者偏向长仓或短仓,则可视乎个人喜好及心态而定。除了赢输面外,再深入一层去想,便要构思注码控制及赢输比率的计算。究竟是以一博一还是以一博三等,同时亦可构思当时情况的最佳策略为何。慢慢便能从初阶期权投资者进入高阶领域。

简单解释赢输比率预算的方法,以期权金的点算为基准,假设投入228点成本购入19400点的认购期权,当期权金升至一倍时即456点,赚取足够成本的一倍即228点便可平仓离场,如不幸判市错误,同样会输掉228点的期权金。以此计算方式,便是一博一的期权组合。能以一博一,基本上亦算合理,最起码亦做到赢粒糖输粒糖的效果,不会犯了赢粒糖输间厂的错误,算是不过不失,但算不上是精明的投资。

如要令回报更为理想,便要开始着手研究,如何把一博一的比率有所提升,但当中问题涉及的层面便会更广,例如离市的目标应如何制订,注意力便会由本身以点数的回报为依归,转移至从市况着手,如技术指标的运用、后市的判决,以及当时经济的情况等。此时投资者才会在制订策略上见真章。

要跨越此步,所花的时间并不少,在寻找方法期间,往往会由赢家变输家,亦可能付上沉重代价,但这亦非不可跨越的雷池,只需以极少资金演练成熟,熟练毕业之后即可极低成本跨过。

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