投资京信考胆量

恒指升穿20000点水平,残股反弹充满诱惑,但宜选取一些较值博公司,以及与宏观因素关系较低的公司。受累内地电讯商开支放缓,京信通信(2342)股价由年初持续下滑,3月公布年度纯利下跌9%后,反映增长不再。8月发出盈警预示半年业绩由盈转亏后,毛利率急降,上市以来首现亏损,股价一插再插。由去年12月高位约7.2元水平计,盈警后最低位是1.64元,跌幅近77%。公司在业绩后公布与中移动(941)合作4G设备Nanocell技术,管理层期望下半年扭转劣势,全年能录得盈利,股价在过去两周绝地反弹,以昨日收市价2.47元计,股价由低位反弹近50%。

集团主要三大产品业务,包括天线及子系统业务、无线优化业务,前者增长放缓,后者增长下跌﹔相反,无线接入及传输业务比重偏低,但收入按年上升72%。这些业务包括IB-WAS系统、WLAN产品、数字微波系统(DMS),这些新技术将是日后增长的重点产品。以IB-WAS系统为例,技术将应用在中移动的TD-LTE制式,亦会受惠各大营运商更新、优化无线设备的需求。大行预期,这些新技术需求要在明年下半年才显著上升。

现实层面,京信下半年业绩仍具挑战,能否扭转劣势是疑问﹔但市场方面,股价跌至低残,盈警因素已经全面反映。敢不敢追,应不应买,非常视乎阁下如何判断管理层的说话。在众多残股当中,京信值博率较高,昨日股价突破50天线,即长达一年的下降轨阻力,逢低吸纳,宁吸勿抢,视2.2至2.3元为买入水平。

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