期权投资助短时间累积财富

大部分投资者初次涉足市场时,多会以投资股票为主,但入市方式各有不同,有投资者道听途说盲目跟从,有的根据专家所言,当然亦有早已磨剑十年跃跃欲试。初次投入资金的话,我们亦认同买卖股票的确比操作衍生工具较易掌握。衍生工具周期比股票更短,能运用得当的话,累积财富自然更快。

除了周期更短,这涉及到两个层面。首先衍生工具提供了高杠杆,能让投资者以较少资金入市,操控相对较多的资产。其次是衍生工具相对较为灵活,能为本身所持正股组合提供下跌风险的保护。正是凭借这两个特点,衍生工具得以受到众多投资者欢迎并大行其道,特别资本较少的投资者,更非此莫属。

期权赢面较期指为高

在众多衍生工具当中,我们认为以期指期权作出的相互配合,所得的较果最为理想,而且变化亦大。我们观察多年,发现期指期权初学者大都对期指较为着迷,反而对期权却多感力不从心。其实亦不难理解,期指除了提供高杠杆的特色外,其产品结构简单易明,且赏罚分明快上快落赢输清晰,而期权的概念则较为复杂,涉及因素亦较多,难免令人视之为畏途。

期指及期权的最大分别,主要是期指属线性,期权实质为非线性。此特色亦是令初学者望而却步的主因,但可惜若以赢输面计算,期权可说是远远高于期指。要能成功在期指市场站稳阵脚,所要付出的努力其实更大,而期指的波动性令获利的难度再增加。相反期权可利用策略,避过波动时出现的技术陷阱,往往都能成功赚取回报。所以即使期权较难学,我们亦建议投资者多花时间钻研,最终必能得益。

期权的复杂因当中加入了引伸波幅及时间值等概念。这令到期权即使做对方向,期权金亦不能跟产品的升跌幅度形成对等比例的上涨,而是曲线。因此投资期权便需要同时留意波幅变化,利用保历加通道的特性,正好帮助了解当时波幅的趋势,能较有效对不同市况作出预计。

简单而言,保历加信道利用了某个倍数的标准偏差,制定出上限线及下限线,预计了价位波动的范围,而利用2个标准偏差的话,基本上已包含了95%的价格走势在其中。如要观察波幅的扩阔或收窄,上下限线便能提供线索,当上下限线远离中枢开始扩阔时,波幅便多持续扩阔一段时间。同样当收窄时便多持续收窄一段时间直至再度扩阔为止。而时间值,在即月到期的期权合约收缩会较为明显,要作出预计的话,大可利用期权计算器的帮助,在港交所(388)网页有提供给各投资者使用。

以上提及的情况,主要对期权长仓投资者影响最大。这不难理解,当购入长仓后,假如价位变动不足,时间一长,期权金之涨幅便会被时间值收缩所蚕食。近日例子最为明显,9月份创新高后横行多日,久久未出现明确方向,买入期权长仓者如未能及时离场,多会被时间值的收缩,以及因市况窄幅波动而收缩的引伸波幅令到长仓期权金收缩加剧。类似情况虽然8月份亦曾出现,但其实并不常见。那10月份又会否如此,以历史统计,10月份的走势较少会出现窄幅,反而多较为波动。

实践感受当中变化

期权理论看似复杂,但其实只要充份明白期权四大简单策略,便能在操作过程中感受到波幅及时间值的影响,待此两概念巩固后,便能有效提高买卖期权的时间性,令胜算加倍提升。期权长仓受产品结构所限,因此亦可了解到为何较多专业投资者较偏爱期权短仓。至于如何选取,则全看阁下喜好及如何运用。

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