中国电讯商力拓3G业务增收入

中国电讯商力拓3G业务增收入

我们这次探讨中国电讯行业,并分析在港上市的中国电讯营运商──中移动(941)、中电信(728)及中联通(762)的业务及前景。

受惠3G上客量增加,移动电话用户突破10亿:综合中移动、中电信、中联通的数据,截至8月,中国的累计移动电话用户合共10.68亿,按年增长15.2%;当中,中移动的用户人数最多,达6.93亿,按量计市占率约64.9%,而中电信及中联通的用户人数分别达1.49亿及2.26亿,市占率分别约14%及21.1%【 图1】。相较2009年,中移动市占率有下降趋势(由71.9%跌至64.9%),而中电信及中联通市占率则上升,原因是他们的3G上客量增速较中移动快。现时智能手机愈趋普及,3G用户数目急速增长,我们相信整体移动电话用户数目将可继续上升。

2G市场接近饱和,上客量将继续放慢:移动电话用户中,2G的用户约占八成。【 图2】的数据显示,截至8月,中移动、中电信、中联通的2G用户分别约6.2亿人、0.9亿人及1.6亿人。而中移动按量计市占率仍是最高,约70.9%,与2009年相比,其市占率未有明显变化;另外,中电信2G用户市占率则由2009年7.3%升至10.6%,中联通则轻微下跌。由于3间公司的2G用户人数共8.76亿人,市场接近饱和,再加上智能电话兴起,吸引不少用户转至3G计划,我们认为,未来2G上客量将会继续减慢。

中移动3G市占率趋降

3G市场踏入高增长期,三大电讯商积极争取3G用户将有助提升公司整体收入:截至8月,3G用户占移动电话用户约18%。3间电讯商3G用户数目相当接近,按用户数量计,市占率最高的是中移动,约37.5%,用户人数达7214万,其次是中联通,市占率及用户人数分别为33.1%及6369万人,而中电信市占率及用户人数分别为29.4%及5644万人。

虽然中移动市占率最高,但相较2010年的44%,其市占率有下降趋势【 图3】 ,相反中联通及中电信的市占率则稳步上升。现时3G市场仍处于高增长期,截至8月,累计用户按年增长超过一倍。由于3G市场发展潜力庞大,而且每用户平均收入(ARPU)较2G市场高,以中联通为例,上半年2G ARPU为34.9元(人民币.下同) ,而3G ARPU则为91.8元,因此,电讯营运商为了提高收入,势将积极吸纳更多3G用户。

固网电话渐被移动电话取代

固网电话逐渐被移动电话取代:中国固网电话用户数量自2009年起按年增长都录得倒退。今年8月,固网电话用户数量按年下跌2.3%至2.82亿户【 图4】,下跌幅度已较前数年收窄。当中,中电信用户数目占约59%,中联通则占32.7%,它们的市占率近年均未有太大变化。由于固网电话渐被移动电话取代,我们预计,固网电话的用户数量将会继续减少。

互联网宽带业务受国策支持,电讯网络商将能受惠:截至8月,中国互联网宽带接入累计用户达1.68亿人,按年增长14.8%。普及率由2011年11.7%升至8月的14.4%。而中电信的宽带接入用户数目一直领先,市占率达51%。而中联通的市占率则达36.8%【 图5】,用户人数约6198万。

由于现时中国宽带普及率仍低,而国家有意加快宽带的发展,工信部于年初在全国启动「宽带中国」工程,用以提高宽带接入网速及降低宽带费用,并预计今年宽带总投资将超过5000亿元。

中电信和中联通亦会加大力度发展宽带网络,中央支持宽带发展将有利加快电讯网络商的宽带上客量。现时中移动尚未涉足固网宽带业务,但工信部已开始对中移动营运固网业务展开研究,中移动亦为踏足固网宽带领域做好准备,制定了「十百千」宽带战略目标,即提供接入宽带能力分别达到个人客户10M、家庭客户100M、集团客户1000M的目标。若工信部向中移动发出固网运营牌照,将对中电信和中联通造成冲击,并有损它们的市占率。

总括而言,中国2G移动电话市场已接近饱和。相反,国内3G市场踏入高增长阶段,发展潜力大,电讯商势必加速发展3G/4G业务以增加市占率及提高公司收入。

固网电话方面,我们认为,受到移动电话普及化的影响,固网电话的客户将会逐步缩减,中电信和中联通该业务收入有机会继续萎缩。另外,互联网宽带的普及率仍低,加上中央大力支持,电讯网络商收入将会继续造好。

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