电信股业绩后股价走势不一

内地电讯股近日公布最新业绩,联通(762)九个月纯利增加29.4%,至54.53亿元(人民币.下同);被市场视为公用股的中移动(941),首三季多赚1.4%,至933.05亿元;经营固网及移动网络的中电信(728),九个月纯利下跌8%,至125.64亿元。

虽然联通纯利升幅称冠,中移动增长继续似有若无,中电信业绩更出现倒退,但三只内地电讯股股价与业绩走势并不一致。自从公布业绩后,联通股价累跌7.4%,中移动上涨2.2%,中电信则升1.3%。

综观三只内地电讯股的经营业绩,中移动首三季EBITDA接近持平,达1872.95亿元;EBITDA率跌至45.8%,但上季EBITDA率实际上升2个百分点,至46%;APRU(平均每月每户收入)持平,处于67元水平。

中移动ARPU表现理想,是由于公司积极地推销3G TD-SCDMA的智能手机应用,令3G用户增加850万户,按季增加13%。

中电信吸高端3G客

至于中电信,首三季扣除CDMA网络容量租赁费前EBITDA,轻微上升约1%,至731.26亿元;EBITDA率下跌3.8个百分点,至38.2%;ARPU与去年同期接近持平,于52.7元水平。

表面看,中电信业绩一般,但单计第三季,季度移动服务ARPU首次录得增长,至53.1元,按年上升1.2%,主要是该公司早前专注开拓3G客户,成功吸纳一批高端客户。

据内地传媒引述消息指出,苹果公司行政总裁库克透露iPhone 5将于12月在内地推出后,中电信将于12月初引入iPhone 5。目前中移动及联通尚未有引入iPhone 5的消息,故中电信将可进一步吸纳3G高端客户,但手机补贴可能增加。

至于联通,该公司的3G业务收入分别从第一季的19.8亿元及第二季的18.4亿元,进一步下跌至14.5亿元,主要是其3G新增客户以低端客户为主,期内APRU按年下跌23%。

因此,市场难免忧虑到联通3G普及化的策略,可否转化成收入及盈利的增长之上。

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