中国动向受惠投资阿里巴巴

读者亦可以选择买中国动向(3818),曲线投资阿里巴巴。中国动向在2011年投资了1亿美元在一间叫云锋的基金公司,云锋成立主要目的就是投资阿里巴巴。

不务正业讲法错

中国动向坐拥大量现金,之前就投资了经营网购网站m18.com的麦考林。麦考林在美国上市,股价可以说是兵败如山倒,股价一跌不起,我们没有认真研究过麦考林这间公司,但从股价表现推测,相信麦考林营运的网站好极有限。

最终麦考林股价大跌,中国动向要做减值亏损入账,被投资者大闹不务正业。我们认为中国动向投资网购公司,反映公司态度改变,这亦反映动向管理层对市场的看法。

现在体育用品公司最大的问题是钱太多,而可以投资的项目太少,钱不知如何花。上年开始,内地零售开始放缓,上星期利邦(891)以及利郎(1234)公布的全年业绩已不及当年勇,而体育用品公司又岂敢或者在本业上再加大投资?

免费品牌赚Bonus

正所谓「穷则变、变则通」,中国动向要求存就要求变。由投资麦考林到投资阿里巴巴,我们看到的不是不务正业,而是动向管理层对网购投下信心一票,可能因为我们本身对网购未来的发展有一定憧憬,所以十分认同动向管理层的做法。

总体而言,中国动向在网购的投资尚算成功,虽然在麦考林上投资失利,但在阿里巴巴上的回报估计亦超过50%,所以公司绝对是除净有赚。

估值而言,上年9月,崔硕在「是日首股」以〈中国动向值博有数计〉为题,已经为读者大约讲述动向的价值,2011年底,动向每股现金资产净值 (现金净值加国家债券扣除全部负债)约0.921元。

到2012年中,每股现金资产净值提升8%,至0.995元,现金资产净值远远高于当时的股价,由发中期报告开始到今天,中国动向的股价表现远远好过同行其他体育用品股,回报高达45%。

去年中国动向收入盈利大减,但是公司仍然能够获利,本月20日公司将会发年报,相信和绝大部分的零售股一样,报表一定不会太好看,但是相信现金流会有所改善,0.995元的现金资产净值亦将有所提升。

上年4、5月份,中国动向在1元左右之水平进行股份回购,当时市场仍未注意到阿里巴巴为中国动向带来的价值,若加上阿里巴巴的价值,相信每股现金资产净值可以大幅提升到1.25元的水平。对投资者而言,现有的Kappa等品牌是免费的,有钱赚亦是Bonus。

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