中移铺4G网利好设备股

承担数百亿铺网开支

日前,中移动(941)公布去年度业绩,全年纯利1293亿元(人民币.下同),同比增长2.7%,略优于市场平均预测的1256亿元,每股盈利6.43元,派末期息每股1.778港元,全年派息3.411港元,派息比率维持于43%不变。

诚如我们早前所言,市场焦点并非集团业绩好坏,反而是如何处置发展TD-LTE(4G网络)业务的重任,谜底终于揭盅。

集团决定不会再向母公司购入TD-SCDMA(3G网络)资产,今年将会开始承担未来铺设4G网络的开支,代表集团将全力开拓4G业务。

管理层解释,2012年或之前的国产4G网络仍在试验运行阶段,所以由母公司负责承担有关开支。经过多年的试验运行,国产4G制式渐见成熟,工信部亦已表明今年内将发出4G牌照,故此应由上市公司继续投资去发展商用网络,以为发牌作好准备。

电讯设备商不愁生意

由于要承担兴建4G网络及庞大基站的投资,中移动把今年度的资本开支预测大幅提高至1902亿元,较去年度实际资本开支金额1274亿元,同比增加49.3%。

当中,涉及流动电话网络的资本开支为799亿元,占总额约42%,而单是为4G建设网络的开支为417亿元。

对于中移动而言,集团再次进入兴建网络的投资期,相关的资本开支大幅上升,网络折旧费用亦会相应增加,若收入未能同步增长的话,未来业绩将受到负面影响。一旦盈利出现倒退,审慎派息政策又维持不变,小股东获取的股息将有所减少。

相反,中移动大幅增加资本开支,尤其是投资于铺设网络及兴建基站,电讯设备股订单可能会急升,相信有利于中兴通讯(763)、京信通信(2342)、中国通信服务(552)及摩比发展(947)等股份表现。

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