一分钟港股

宏观：
美林：环球基金持仓整体仍看好中国
美总统奥巴马公布30年代以来最大的美国金融改革方案
渣打：难断言中国减持美债
世银调升中国GDP 估增7.2%
中行计划在港发百亿人债
南亚捱饿人口剧增

行业：
香港商品期货交易所拟11月 首推期金买卖
内地宽带市场 增长空间庞大
港猪流感突破200宗 旅业促挽信心
港职位空缺增1成 证券地产最多
A股IPO重启，中小板，桂林三金药业已获发行批文

个股：
瑞银：中国平安(2318)为全球最贵综合保险股
陆东4500万增持华保亚洲（00810）
方兴地产（00817）拟竞投沪客运中心地
中国重汽（03808）盈警 中期纯利大减
花旗：华润电力（00836）受惠煤炭成本下降
汇丰：东方电气（01072）风电业务带动增长
资金足股息高，北青传媒（01000）短线投机
民生银行传11月招股 集逾230亿
花旗：长江基建（1038）或收购英澳纽机场
新股热升温 361度可认购
大摩德银安排分拆AIA上市

行情：
美股回升 道指涨58点
林旺：期指重要支持17550
简卓峰：17710点失守续寻底

详细：
美股回升 道指涨58点

由于领先经济指数和费城制造业数据上升，加上申领失业救济人士数目下跌，令投资者憧憬美国经济继续出现「绿芽」，带动连跌三天的美股昨天回升。道琼斯工业指数收市升58.42点或0.69%，报8555.6；标准普尔五百指数升7.66点或0.84%，报918.37；纳斯特综合指数则因微软和思科等科技重磅股向下而跌0.34点或0.02%，报1807.72。
美林：环球基金持仓整体仍看好中国

证券商美林昨发表的6月份环球基金经理调查报告显示，环球基金持仓整体仍看好中国，几乎所有获基金看高一线的都掺有中国概念，如商品录得3年以来最大「加码」（overweight）比重，表示有意加码新兴市场的基金经理，较没有此意的高出49%。报告也显示，基金加码中国的程度亦于6月骤减，同时，对中国增长的预期也出现暂时见顶迹象。报告指出，经股市和市场的乐观情绪一轮暴升后，短期内或需要喘息空间，但「逢低吸纳」亦是调查透露的另一信息；惟须特别留意，第二季业绩或成为市场重订预期的一大关键。

香港商品期货交易所拟11月 首推期金买卖

港交所正计划推出灵活期权（flexible options）产品结算服务，并会于9月至10月进行咨询，期望于明年首季正式落实。

瑞银：平保为全球最贵综合保险股

证券商瑞银却指，平保为全球最贵综合保险股，令股价跌势难止。建议沽售 目标价50.7元。
平保自公布收购深发行股权后，至今已累跌10%，但昨天跌幅已见收窄，收报52.95元，跌0.094%。以现价计，瑞银指出，相当于09年预测市帐率约3.7倍计，已远高于全球综合保险股的平均水平1.2倍；除非平保今年可取得高达7.7%投资收益率，同时在计算内含价值采用的投资回报，可提升50点子至4.75%，始可支持现价。
但瑞银认为，今年内达到该两个条件的机会并不大。相应将平保评级降至「沽出」评级，但上调目标价1元至50.7元，以反映收购深发行对平保盈利的贡献。
董事长马明哲昨在平保的网上交流会上，首次开腔表示，完成交易后，深发行和平保仍将是两个独立的公司。他又指，平保并非单纯的保险公司，而是集保险、信托、证券、资产管理、小额消费信贷及银行业务于一体的综合金融集团，并融合国际惯例，强调透明性，绩效和问责；总经理张子欣则再次强调，目前没有再融资计划。

内地宽带市场 增长空间庞大

宽带行业组织Broadband Forum日前公布，今年首季全球宽带上网用户达4.3亿户（以宽带线计）。其中，中国以8,808.8万户继续保持全球第一的位置，按年增长达24%，美国及日本分列二、三。
网络游戏盈利贡献日增
在各种互联网相关服务中，网络游戏的增长颇为明显，相信与起步较迟及内地网民比较年轻有关。调查机构iResearch估计，内地网络游戏市场将由去年的30亿美元增至2012年的100亿美元。
此外，宽带普及化亦有利增加互联网广告的受众数目。普华永道预计，内地互联网广告未来5年平均增长达18.5%，市场规模将由今年的22.5亿美元增至45.7亿美元。
美总统奥巴马公布30年代以来最大的美国金融改革方案

2009年6月17日，美总统奥巴马公布其自称是自30年代以来最大的美国金融改革方案。
a. 美储局权力增大
b. 成立金融消费者委员会，自金融海啸后，证监为免再批出会累大家破财的金融产品，样样都从严，结果是今时已再无金融产品面世，旧货到期，新货未批之时，必然再无货卖，资金只有4条出路︰1.持现金；2.做定存；3.买金、股、汇、楼；
C. 愈大愈要资本足
银行为对付这个「累进资本充足比率」，定然不会做太大，但银行不做大，又怎能赚多钱？会不会一间A银行，会变成A1、A2、A3银行？

陆东4500万增持华保亚洲（00810）

港交所（00388）股权变动数据显示，曾被视为明星分析师的前瑞银策略员陆东，增持华保亚洲（00810）1.7亿股，涉资约4,500万元，成最大单一股东，但他拒评增持原因。
继月初获华保发4,500万股认股权证予陆东后，他又于场外，以每股0.27元的平均价，增持华保1.7亿股。连同之前的认股权，陆东被视为持有华保13.37%权益，成为最大单一股东。陆东此前于瑞银担任策略员，离开瑞银后有报道指自行成立基金。
华保截至今年5月底每股未经审核综合资产净值，约为0.0554元。华保昨收报0.265元，即较每股净值高3.7倍。

方兴地产（00817）拟竞投沪客运中心地

方兴地产（00817）位于上海的上海港国际客运中心（简称客运中心），连同去年底出售及今年将推售的写字楼，将可套现50多亿元（人民币，下同）；公司也计划，会参与竞投客运中心后面的地块，可建总楼面面积达100万平方米。
售沪物业料套逾50亿
方兴地产执行董事兼副总裁贺斌吾估计，政府将于明年推出客运中心后的土地拍卖，由于集团已拥有前面海岸线两幅土地，相信投得机会相当高。
他指出，陆家嘴的商业楼面才400万平方米，方兴在黄浦江畔发展的项目，总面积已是陆家嘴的一半。客运中心将兴建11幢写字楼，6幢于去年底售出，1幢会于今年推售，余下的暂未有具体决定；另还有2万至3万平方米的商场，将持作收租用途。
同在黄浦江畔而比邻客运中心的地块，集团已取得两幅，余下一幅已由母公司持有，计划兴建上海国际航运服务中心，将建20幢大楼。
执行董事兼首席财务官江南说，客运中心楼面每平米为5万至6万元人民币。预计出售所得，部分于今年入账。早前完成收购的金茂集团权益，每年带来营业收入达45亿元。

中国重汽（03808）盈警 中期纯利大减

中国重汽（03808）发表盈利警告，预期中期纯利将较去年同期大幅减少，原因主要是公司重型卡车销量下滑，以及行业竞争加剧。重汽昨跌4%，收报7.19元。

花旗︰华润电力（00836）受惠煤炭成本下降

花旗6月17日发表报告，将华润电力（00836）的投资评级由「持有」上调至「买入」，目标价亦上调31%至22元。润电昨收报17.96元，上升4.9%，距目标价有22.5%上升空间。
润电早前公布以10供1比例，每股14元供股，集资约59亿元。花旗认为供股具吸引力，并建议该股股东认购新股，原因之一是供股价较该行目前股价低逾两成。集资后，润电将可拥有新煤炭项目，有助提升每股盈利。
花旗指出，润电产能将由08年底的13兆瓦，增加近倍至2011年底的24兆瓦。至于今年，润电新增产能则为5兆瓦，其中3兆瓦来自今年第四季的并购，2兆瓦则来自新建电厂。该行估计，润电在09年至11年间的每股盈利复合年增长率将高达58%。
花旗又指，润电位于内蒙古的五间房煤矿一期每年产能料达3,000万吨，将在11年开始营运，初期产量为1,000万吨，并自2012年起（原先估计为2013年）提升至3,000万吨。
花旗将润电09年至11年每股盈利预测分别上调2%，下调3%及上调6%，主要是由于煤炭成本下降（09年下降15%）以及进行供股。

汇丰︰东方电气（01072）风电业务带动增长

汇丰于6月17日发表报告，重申东方电气（01072）「增持」的投资评级，目标价则上调28%至38.4元。东方电气昨收报27.85元，上升3.9%，距目标价有37.9%上升空间。
汇丰预期，火电设备定单将会延迟，东气今明两年交付容量将分别下跌8%及12%，要到2011年才回复正增长。虽然钢价大幅回落，但东气高价买入的钢材将反映在今年上半年业绩，估计今年火电设备毛利率会微跌0.2个百分点至17.7%，但预期整体毛利率明年将升至20.7%。
汇丰引述东气管理层指，风电设备年产能将由08年的1,000个机组，增至10年的2,500个机组。该行认为，风电设备将成为东气近期的盈利增长动力。
汇丰指出，东气在核电设备发展上领先同业，在内地「常规岛」及「核岛」的市占率分别达70%及50%。目前，东气手头核电设备定单达280亿元人民币，管理层预期有关业务将在2011年开始作出明显的盈利贡献。
汇丰将东气09年至11年的盈利预测，分别上调13%、18%及17%，原因包括今年火电设备毛利率受惠于生产成本下降而录得较少跌幅，以及核电及风电设备业务在未来3年间发展较快。

林旺：期指重要支持17550

上升股只：295，下跌：693，无起跌：149。

资金足股息高，北青传媒（01000）短线投机

北青传媒（01000）坐拥充裕现金，且派息吸引，市况又见波动时，北青防守力相对较强，可投机性持有。
北青去年底止，连受限制存款6,148万元（人民币．下同），共持现金12.86亿元，同期只有短期银贷1.05亿元，净持现金11.81亿元，折约13.4亿港元，或每股6.81元，远高于现价3.77元。
一：每股现金远超现价
北青自今年3月低位2.1港元回扬，至今虽累积上升79%，惟每股净现金，仍远超于现价3.77港元。北青现价要升80%，才升抵净现金水平。
如前述，北青持充裕现金，主要缘于集团于04年上市，集资所得大部分资金，仍未运用于计划中的项目收购及发展。而刻下市道阴晴不定，丰厚现金仍不失为有利条件。
北青同期每股NAV约7.24港元，现价相对折让47.9%，或P/B 0.52倍，NAV折让仍是类近股中相对吸引之列。
而于北青的资产组合中，包括无形资产2,485万元，另可供出售资产及持有至到期的财务资产，合共5,618万元。相关资产组合（合共8,103万元）并占股东应占权益12.69亿元6.4%，比重微乎其微。纵将数额全数撇减，并不会对北青NAV构成重大影响。
二：股息率6厘
北青08年度（12月底年结）营业额10.81亿元，增加29.15%，纯利则猛增近2.8倍至4,030万元。纯利增长，集团亦回复每股派息0.2元（07年度：7仙），现价折合息率回报6厘，属吸引水平。
参考北青自04年度以来，按序每股派息0.39元、0.25元、0.2元、7仙及0.2元。现价息率回报最高11.7厘，最低2.1厘。亦可见除07年度派息金额较少，其余财政年度，北青均派发不俗的股息金额。故有理由相信，集团只要有佳绩，仍会贯彻高息政策。
如上述，北青持丰厚现金，另纵使北青半年累升近80%，惟按现价计，息率回报仍上及6厘水平，非常吸引。故于北青新一轮的业务壮大，及受惠中国经济再腾飞前，仍有短线投机价值。
结论：博升26%
北青股价收窄至每股净现金值的0.7倍水平，价见4.77港元，代表北青现价升幅26%，目标价还是处于非常安全水位。

新股热升温 361度可认购

体育用品公司361度（01361）07/08年度（公司6月年结）每股盈利增长近7倍，去年7月至今年3月9个月期间的增长亦达257%。惟要注意的是，体育用品股上市初期有佳绩可谓等闲事，参考同业安踏（02020）07年业绩，每股盈利增长亦达2倍，所以我暂时觉得361度的增长只属审慎向好。
公司历年负债甚轻，除递延税外，没有长期负债，财政状况良好，随着业务扩张，日趋成熟，相信营运现金净流入难再见负数。是次集资主要用作各项投资，其中部分会用作宣传，此外公司未来有意大搞童装部，在「一孩政策」下，策略应有「钱途」。
361度以售卖服装及鞋类为主，配饰只占2%，惟参考同业业绩，配饰业务毛利率最高，未来公司或需加大该分部发展。

渣打︰难断言中国减持美债

美国日前公布国际资本流动报告。根据该报告，中国于4月份买入103亿美元的美国长债，同时却减持了148亿美元短债，使该月中国的美债持有量减少45亿美元。

渣打发表报告，指此举与全球减持美债的趋势脗合。4月份海外持有美债数量由3月份的4.12万亿美元，略减至4月份的4.08万亿美元，与此同时，中国所持美债占海外持有美债数量的比例亦有所回落。
渣打指中国一直有增持美债，特别是短债，虽然4月份有减持迹象，但单凭1个月的数据，并不足以判断中国是否已停购美债，需要观察多一个月才能再作评估。
渣打又认为国际资本流动报告低估中国购入美债的金额，因为中国亦有透过伦敦及其他金融中心购入美债，而这些交易并无纪录在该报告内。
渣打又指出，近期美国本土公众（包括各州份、企业及个人）增持美债的速度比中国增持美债的速度快，渣打相信与美国投资者增加储蓄及减少借贷有关。
美债减少依赖海外买家
由于储蓄率上升，美国经常帐亦见改善，结果当地美债投资者增加，而美债对外国买家的依赖程度亦有所下降。

民生银行传11月招股 集逾230亿

大市昨出现调整，令正在招股的361度（新上市编号︰01361）反应未如市场预期般热爆，首日的招股孖展额未达足额认购。
在新股市场气氛转热下，有消息指出，两度延迟来港上市的民生银行，将会于今年底前招股；至于中国秦发（新上市编号︰00866），亦在今日公开招股。
中国金属再生资源（新上市编号︰00773）公布发售结果，香港公开发售录得约44倍超额认购，冻资近70亿元，申请一手中签比率为100%，国际配售亦获显著的超额认购，该股以招股价上限5.18元定价，并将于22日上市。

港猪流感突破200宗 旅业促挽信心

本港人类猪流感（世卫正名H1N1甲型流感）个案昨突破200宗，再有5间中学有人感染而要停课两周。由行政长官主持的督导委员会昨开会后，决定中学暂毋须全面停课，小学及幼儿园则最快下周公布无法复课，提早放暑假。正当港府严格防疫，另一边厢，旅游及零售界生意急挫，有业界认为问题出于港府防疫措施混乱及过严，吓怕内地人不敢来港旅游，要求当局协商如何挽救旅客来港信心。国际方面，加拿大再死3人，澳门亦首度确诊，全球个案逼近4万宗。

世银调升中国GDP 估增7.2%

世界银行发表《中国经济季报》，将今年中国经济增长预测由6.5%调高至7.2%。报告认为，内地的内需势头良好，加上银行信贷高于预期，成为中国经济增长的支撑。但报告亦指，现在断言中国经济很快稳健复苏为时尚早，在世界经济复苏前，中国难以重现双位数高增长。
世银首席经济学家林毅夫亦指，中国要回复高速增长，并不是中国一个国家能解决的问题。
内需势头好 银行信贷超预期
世界银行曾在今年3月份，将今年中国经济增长预测，从7.5%调低至6.5%，但昨日发表的最新报告，则将预测由6.5%调高至7.2%。对明年的经济增长预测，则为7.7%。报告认为，虽然中国的出口前景转差，但是其负面影响被内需的更好势头所抵销，实体经济发展和3月时有所改善。更重要的是，银行信贷增长远远超出世界银行预期，大规模的信贷扩张支撑未来几个季度经济增长。
世界银行评估，今年中国经济预计增长7.2%之中，有6个百分点的增长是来自政府支出，以及税收降低所带来的刺激。但由于中国在今年已采取很多经济刺激措施，因此预料明年中国经济虽然仍会提速，但提升的幅度回小于其他国家。
虽然预计7.2%经济增长，和「保八」（保持经济增长为8%）目标仍有距离。但世界银行认为，今年再额外增加财政刺激政策是不必要，亦是不恰当的。因今年首5个月，中国财政收入负增长6.7%，低于增长8%的官方目标；同期财政开支增长则为27.8%，高于22%的目标，估计全年财赤将达GDP的5%，远高于预期的3%。考虑到全球经济复苏不确定性，应为明年财政留有空间。若再推新刺激措施，亦难保资金使用的效率。
全球复苏前 难恢复双位增长
世界银行亦指出，断言中国经济很快将稳健复苏还为时尚早，因目前的经济增长由政府开支主导，但制造业和私人投资的短期增长前景不佳，中国不太可能出现基础广泛的迅速复苏。
林毅夫接受内地传媒访问时亦指，中国经济增长若要恢复9%以上增速，可能需要一段时间，估中国经济不会很快地恢复到2008年前双位数增长，因这必须有赖于全球经济复苏，不是中国一个国家能解决的问题。

港职位空缺增1成 证券地产最多

6成企业今年请人 涉金融保险零售
本港失业率保持平稳，职场稍见起色。有猎头公司表示，市场职位录得轻微反弹，空缺较上月增加一成，其中以证券、房地产及制造业为主；与此同时，一项就业调查发现，逾6成受访企业将于今年进行招聘，以金融及保险业最为积极。
尽管本港经济前景未许乐观，不少企业仍冻结招聘人手，但个别行业却恢复招聘意欲。人力资源顾问公司思酬之路总裁林敬新发现，会计行业因受惠近期商业活动渐见活跃，有请人需要，职位空缺较上季上升10至15%。
港４月商品出口跌一成六
政府统计处昨天公布，本港四月份商品整体出口货量按年下跌约一成六；而商品进口货量亦录按年一成五的跌幅。有经济学者表示，随着经济回稳，本港出口跌幅将逐步收窄，并有机会于明年第一季回复正增长。
高盛证券发表研究报告表示，本港五月份失业率维持在百分之五点三，是自去年十月份以来，首次停止攀升。而新增的失业人数主要集中于饮食服务、小区活动及批发行业，最重要是以往失业重灾区如建筑、运输及装修等行业，失业率均有所下跌。
该行预料，本港失业率于今年年底将在百分之五点八「见顶」，明年将逐步回落至百分之五；该行原先估计失业率将升至百分之六点五。但随着夏季接近，失业率将轻微上升，因大量毕业生投入劳动市场。由于外围环境有更多稳定迹象，支持本港中期劳动市场

花旗：长江基建（1038）或收购英澳纽机场

花旗发表报告，估计长江基建（1038）水泥销售今年度可恢复盈利，上半年度将录得一亿元汇兑收益。若再动用二百亿元收购新资产，二○一○年的盈利料可升二成三；作价若吸引，集团更有机会收购英国、澳洲及纽西兰的机场。
花旗指出，长建在派息后仍手持强劲净现金，高达一百一十亿元（每股四元九角）可用作并购，理想目标包括英国、澳洲、纽西兰及加拿大等已发展国家受监管的电力、燃气、水等资产。假设动用二百亿元收购，明年盈利料可提升二成三。
报告提及，能引起集团兴趣的，特别有英国的供水系统项目，因市场价格最近已随着回报转弱而有所降低；若作价吸引，长建更有兴趣收购过去从未披露（在英国、澳洲及纽西兰）的机场。管理层对下半年落实并购的机会表示乐观。
花旗预期，集团水泥销售在今年恢复盈利。去年物料分部盈利按年减少一成一，至一亿三千万元，因燃料及运费成本上升造成亏损；该行估计，长建今年度来自物料业务的盈利可达二亿元，主要受惠于燃料及运费成本回落超过四成。
报告预料，长建上半年将录得一亿元汇兑收益，去年下半年集团因美元及港元兑其他币种升值，把七亿一千万元汇兑亏损入账。今年上半年的情况刚好相反，美元及港元兑其他币种贬值，花旗估计这将令长建得益，料有一亿元入账。
花旗维持长建的「买入」评级，但目标价下调百分之一点五，至三十三元，并把集团包括今年在内未来三年的纯利预测，减低最多百分之二，主要因港、美利率调整令利息收入降低。长建股价昨天逆市升百分之二点二，至二十八元一角五仙

大摩德银安排分拆AIA上市

外电报道，美国国际集团（AIG）已完成甄选安排行的程序，并聘请摩根士丹利及德银安排分拆友邦保险（AIA）来港上市。此外，内地媒体报道，现有三家公司列在首批IPO名单，包括医药企业桂林三金药业、信息设备制造商浙江万马电缆及超市运营商家润多，该三间公司总共集资约十亿元人民币。

中行计划在港发百亿人债

除东亚银行（023）及国家开发银行正赶及在本港庆回归前发行人债，中国银行（3988）亦计划在明年年底前，在本港发行一百亿元人债。
A股ＩＰＯ重启，中小板，桂林三金药业已获发行批文

据内地媒体报道，桂林三金药业已于昨天获证监会发行批文，这意味着暂停九个月之后ＩＰＯ重启，三金药业可能成为内地新股发行制度改革后首家进行ＩＰＯ的上市公司。
三金药业于去年六月二十三日通过发审委审核。根据此前发布的招股说明书，三金药业计划首次发行四千六百万股A股，预计募集资金逾六亿元人民币。
分析人士认为，ＩＰＯ重启首单选择了中小板的公司，仅有六亿多元的募资规模，显示出监管层对市场的谨慎。

南亚捱饿人口剧增

联合国儿童基金会（UNICEF）在6月份提交的《经济危机对南亚妇女与儿童的冲击》报告中，引述世界粮农组织的统计表示，自2004至2006年南亚地区的饥饿人口从三亿六千万人，增加到2007年至2008年的四亿五千六百万人，增加了约一亿人。
南亚地区包括阿富汗、孟加拉国、不丹、印度、马尔代夫、尼泊尔、巴基斯坦和斯里兰卡。这些国家中74%的家庭每天平均收入不足2美元，粮食的花费就占了60%至70%，因此在经济不景、粮食和燃料价格上涨的冲击下，是受打击最严重的族群，其中有超过四亿人长期捱饿。

简卓峰：17710点失守续寻底