中国生命集团(08296.HK)-拟进军更多城市

在中国大陆和台湾从事殡仪服务业的中国生命（8296）拟在下周三上市，2009年9月9日无论用普通话或广东话读出都有「长长久久」的同音。集团2008年营业额4150万元（人民币．下同），纯利74万元，今年首四个月营业额1540万元，纯利约500万元。

台湾创立进驻重庆

中国生命于1998年在台湾创立，2006年首次进入重庆市场，现在透过向当地政府租用二十年的形式管理经营四间殡仪馆或殡仪中心，其中一间提供火化服务；台湾业务则只提供殡仪安排服务。今年首四个月，大陆和台湾占的收益约七比三。

中国生命强调一站式的高尚尊贵、创新和优良的服务。集团主席刘添财指出，选择重庆是因为人口密度高，而当地居民经济能力较高，且民风流行三日二夜的笑丧，例如在丧礼上打麻将及卡拉OK，并在殡仪馆内睡觉，所以居民有意欲也有能力负担优质的丧礼，看到很大的服务空间。乍听起来，搞丧礼媲美婚礼策划师。

据2007年的官方文件指出，中国殡仪服务基础设施既不足又落后，服务被批评为管理水平低，而且经济效益差，平均每火化一具遗体须补贴47元。

今次中国生命上市其中一主要原因是扩大殡仪服务网络，包括投资1300万元，进入天津、成都、长沙及南昌和拓展业务性质至墓园服务。目前外资入门殡仪行业极严，根据国务院颁布外商投资行业指引，殡葬服务可接受海外投资，唯因其特殊性一般不鼓励外商投资在该行业。据了解，重庆项目当地政府招商引资加上刘添财主动叩门的成果，希望未来集团也能同样得到良好的收获。

刘添财表示，集团已订立五份谅解备忘录，负责管理五间分别位于重庆市、四川省及江西省的殡仪馆及殡仪服务中心，期望上市后尽快落实备忘录内容。

集团在台湾主要经营殡仪服务契约，客户可以于在生时向集团购买服务，订明自身的葬礼要求，集团提供不同种类的殡葬工具、设备及配套服务；此外，集团也有从事殡仪服务和出售骨灰坛位及骨灰位的代理，后者公司收取介乎15%至40%佣金。

由于殡仪服务契约属于预收款项，按规定，集团要把不少于75%的资金投放在台湾金融机构作为信托金，基金升跌将反映在公司的资产负债表上。2008年集团纯利按年倒退9.2%，便主要是信托基金带来公允值亏损所致，但2009年上半年经济环境好转，有关投资公允值已扭亏为盈；2008年这部分的公平值为公司带来309万元亏损，今年首四个月亏损153万元。

今次中国生命上市集资约8420万元（按中位数0.75港元招股价计）或9550万港元，其中最大部分用作购置殡仪服务设备（2860万元）；其次为改良、装修或翻新殡仪馆（2130万元），开拓其他城市预计用1300万元，市场推广约150万元。

毛利率高
国务院或修改《殡葬管理条例》，其中意见稿主要对殡仪馆在「运送、冷藏及火化遗体」三项服务要求标准价格，从而使普罗大众可获得基本的殡仪服务。

截至今年4月底，集团受固定价格规管的服务收入约为10%；其中，即使遗体火化、遗体运送、骨灰寄存和遗体冷藏的基本服务受固定价格限制，其间的毛利率也分别有84%、88%、95%和63%。

虽然法规未出，但民间资金经营殡葬并非罕见，8月云南便有私募股权基金专门投资中国殡葬业。这只宏福股权基金预计3年内在云南投资建设40座县级以上中小规模的殡仪馆及生态陵园，并投资经营二十个以上的殡仪服务专业超市，预计年销售产值15亿元。