金价或现调整

两位在金市评论中素有江湖地位的大行分析师─瑞银 John Reade 和南非标准银行 Walter de Wet─关于金价的展望。二人不约而同质疑黄金强势，并预期金价随时出现一次可观调整。

何以见得？两位分析员在报告中没有提及黄金基本因素，只从期市中的长短仓比例作出推断。上星期，纽约商品期货交易所（COMEX）净长仓数量创了二千九百零二万盎斯的纪录，较对上一周激增六百四十万盎斯，无论以一周增幅还是占未平仓合约比率计，皆创了两年新高。

另外，COMEX 未平仓合约数量也处于前所未见的高水平，达四十五万一千张。老毕计了一条简单的数，也许能粗略看到资金流入金市的情况。每张合约代表一百盎斯黄金，一盎斯金价约1000美元，一张合约的价值便是10万美元。以 COMEX 公布的最新未平仓合约四十五万一千张计，总值451亿美元。

把这个金额化作实物，从目前市场中未平仓合约衍生出来的黄金数量，便是四千五百一十万盎斯（451亿美元÷1000美元），即一千四百吨左右；也就是说，多于日本、俄罗斯、瑞士、印度、西班牙和英国的官方黄金储备。若有懂魔法者把期货市场上所有未平仓合约变成一个「国家」，那么「她」在世界十大持金国中必稳占一席。

未平仓合约大增
John Reade 和 Walter de Wet 以史为鉴，过去金市投机气氛像目前般炽热，往往是金价显着调整的先兆，跌幅由半成至一成不等。屈指一算，金价从目前水平回落5％，将见965美元，跌10%则逼近900美元。

游资四窜，金市出现炒风在所难免。不过，有人出声提醒，总好过份份报纸财经牌大唱金价睇几多几多。金价在2005年8月至06年5月曾出现一次大升浪，从每盎斯430美元升至730美元，九个月间涨了七成。在这段爆上期里，金价于05年10月在470美元水平亦曾调整半成，之后才发力劲扬。10月快到，09会否成为05的翻版？