高盛及摩根士丹利转型为传统商业银行，意味华尔街五大行雄霸投资银行业务的时代结束。不过，资金充足的私募基金和对冲基金，以至中小型独立投行乘势而起，希望填补大型投行淡出所腾出来的空间。

《华尔街日报》报道，私募基金百仕通主席兼行政总裁施瓦茨曼向旗下一千三百名员工发出电话留言，指出目前市况波动，资金紧绌，反而有利百仕通作业务拓展。他指出，华尔街近日事态「令大家感到不安」，但尘埃落定后，公司所有业务都会获益。

专才觅食转投细行

对冲基金Citadel Investment Group则正初步商讨在银行业扩展业务。消息人士指出，Citadel一直考虑设立新部门，专门为中型及大型银行的资产负债表提供建议，这种业务一向是投行赖以为生的业务，甚少对冲基金涉足。

与此同时，Jefferies & Company、Lazard及Evercore Partners等中小型投行将与高盛及大摩竞争，为客户提供并购顾问服务。这些中小型投行未有涉足按揭业务，故在目前的金融风暴中所受的打击较小。

分析指出，大型投行业务整固时，小型投行以至基金或能得益，该些公司行事迅速灵巧，能够为优秀人才提供吸引的工作环境。此外，基金的投资资金供应稳定，业务有一定规模，而且分散，足以借得更多资金。

弗吉尼亚大学财务学系教授威廉表示，部分华尔街高薪交易员及并购顾问或会逃亡至小型对冲基金及小型投行，形容这趋势为「外判模式」，日后将更加明显。

威廉指出，即使高盛及大摩最终与存款银行合并，上述趋势也不会改变，大型银行业务架构愈是庞大，优秀专家将另觅门路，以保丰厚酬劳。

资金实力定成败

然而，这并不意味对冲基金、私募基金及小型投行业务一片光明。市场人士指出，基础薄弱的对冲基金将比雷曼兄弟等更不堪一击。银行借贷要求提高，加上市况波动，更多基金录得亏损，最终淘汰更多表现不济的基金。

此外，去年金融业疲弱，私募基金也同样受困。虽然大型并购公司渐渐提高借贷额度，但它们进行杠杆并购时，仍须依赖大型银行。百仕通股价自去年六月高位回落超过百分之五十，足以证明私募基金的困境。

Sterne, Agee & Lee分析员李尔认为，大型投行重整业务，中小型投行难以大大得益，若有任何风吹草动，预期中小型投行的市场占有率反而会被大型投行侵蚀。