中国企业走出去走了多远？

2003及2004年是中国企业「走出去」的新阶段的起点，原因之一是中国鼓励企业走出去的政策具体措施在该年开始出台。但对一般人来说，2004年是一个标志性年份，更可能是因为联想收购IBM PC及TCL收购法国Thomson都于该年发生。

自从2003年起，中国企业走出去的步伐相当急剧。固然，个别公司的具体进程不尽相同，但是我们也可以从一些宏观的数据，来追踪中国在全球化大道上的足迹和步伐。

于2003年，中国的国民生产总值为1.4万亿美元，美国为10.8万亿美元，是中国的七点七倍。到了2007年，中国的国民生产总值为3.28万亿美元，美国为13.8万亿美元，为中国的四点二倍。中美经济规模差距的缩减，显示了中国经济实力的成长，也表明了中国企业更加具备走出去的条件。

中国对外直接投资递增

中国对外的直接投资额，自2003年起显著上升。于2003年中国对外直接投资额流量（流量是每年新增数量）为28.5亿美元，2007年的流量为187.7亿美元，增加了近七倍。

在2003年至2006年，中国引入的外商直接投资流量也有所增加，由2003年的535亿美元，增至到2006年的694亿美元，增幅为30%。中国作为全球外商直接投资主要目的地之一，它所吸纳的海外投资金额相当庞大，但在趋势上而言，无疑比中国对外投资的增幅少很多。

中国对外直接投资额的流量及存量（存量为历年流量累计）在2003年至2007年以倍数上升，但是相对全世界，中国所占的份额仍然微少。于2006年，以流量计，中国不包括在金融业的对外投资占全球外商直接投资总额的1.32%，包括金融业投资在内则占1.74%。以存量计，包括金融业的对外投资占全球外商直接投资总额0.73%。

不过，如果以增长幅度而言，中国的对外直接投资额无论以流量或存量计，均以倍数超越全球的增长幅度。

突显对采矿石油业需求

中国对外直接投资的主要目的地，以存量计，于2006年主要为亚洲其他国家（479亿美元）及拉丁美洲（197亿美元），第三位为非洲（26亿美元），欧洲及北美洲分别占第四及第五位，投资存量分别为23亿美元及16亿美元，最后为澳洲，9亿美元。

在行业的分布方面，则以服务业为主，其次为采矿及石油业。于2006年，差不多七成的投资存量都集中在服务业，采矿及石油业，占近二成。

从以上的数字，引发出一些值得思考的问题。首先，美国及欧洲是中国的最大出口市场，于本年头六个月，中国出口至欧洲货品总值为1.3万亿美元，至美国为1.1万亿美元。假如加上经过香港的几千亿美元转口出口，中国输往美欧的出口就更多了。相对而言，中国对美国少于16亿美元的投资存量及对欧洲的23亿美元投资存量实在很少。这是否意味着中国对欧美的直接投资存在很大扩张的空间呢？

中国投到南美洲的直接投资相当可观，但大部分都是投到该洲的开曼群岛和维京群岛两个避税港。这些避税港是不少企业的注册地点和投资中转站，那么这些资金究竟真正去了那里呢？有人估计这些资金部分可能转投回国内，但确实是否如此则有待查考。

至于投向非洲的投资，极大可能应用在资源的开采方面。对于处于高速发展中的中国而言，它近两成的对外直接投资投到采矿及石油业，突显了中国对这方面的需求。世界列强对非洲资源的控制，没有对其他地区的牢固，所以非洲对中国来说更有着重要的特殊角色。

中国对外直接投资高度集中在服务业，特别是贸易相关的服务业，主要原因之一是辅助中国的出口。中国作为世界工厂，在制造业上有着成本、劳动力以及生产设施等的优势。所以在国内生产，然后出口外地，应该是成本低而利润高的做法。然而，如果参照其他国家的发展经验，这一做法不一定能够持久。原因是这些货品的入口国家，很有可能会要求出口国要在当地设立生产线，为当地社会的就业和生产作出贡献，又或干脆实行配额限制，逼本来依靠出口的企业改成在出口市场当地生产。因此，在中国企业走出去的未来，在企业技术缩短和欧美企业的差距后，可能也要考虑把部分制造转移到出口国去。也就是说，中国整体的对外直接投资，可能从集中的服务业分散到制造业和其他经济部门。

外围经济的影响

由于中国与欧美之间经济上相互交织的关系，欧美经济体的放慢对中国有一定的影响。不利的影响则包括了经济下滑可能引发贸易保护主义抬头，历史上例子比比皆是。另外，中国出口市场疲弱，也会打击中国本土产业，而导致种种关连的问题。

欧美经济体的放慢也带来正面影响，包括投资机会的增加。在美国次按危机引起的资金短缺恶化之前，美国政府对于主权基金和有政府背景的外国企业怀有戒心，并对它们的投资设置障碍。在现金短缺而投资银行急需增资的情况下，政府放松对外来投资的限制，例如美国允许主要投资银行接受主权基金的股权投资。另外，以前相对昂贵的资产的价格也可能回落到较便宜的水平。

不过，是不是真的能检到便宜货，还得看时机和眼光，企业也必须自我评估手头现金流，避免为了拣便宜货而承受重创。不过，这些都是中国企业走出去的路上难免遇上的一些问题而已。如果按照我和合作者马兹晖博士的研究和预测，中国对外直接投资可于2010年达到270亿美元，在2015年达到500亿美元。如果按照日本及韩国的经验，数字还要高一些。

是否过份乐观？奥运金牌数字可能有些启发。1984年中国重返奥运，拿了15面金牌，时为美国天下，独取83面金牌。如果当时有人说中国要取代美国成为金牌霸主，可能会被评为春秋大梦。但2008年京奥的结果，中国以51面金牌，力压美国的36面，足证中国的发展潜力是惊人的。